GS'in hisseleri - (Kulubun en buyuk sorunu!)

[Cengiz Akgun]

Bugun Milliyette bana mambo-cambo gelen bir yazi var bu konuda. GS Sportif A.$ ile GS Futbol A.$ birle$mek istiyormu$. Yabanci bir yatirimci olan QVT kar$i cikip yonetim hakkinda suc duyurusunda bulanacakmi$. Ah bir Canbaygin'i e$ek dami denilen iceri alsalar hicte fena olmaz hani. GS'yin ba$ka bir kurtulu$u yok ondan zaten ha gayret. Eee QVT'dekiler ali$tilar gideri olmayan bir $irketin temettusune (dividend oluyor galiba) zor geliyordur i$in icine gider girince.

http://www.milliyet.com.tr/2007/02/18/yazar/yilmaz.html

[Levent Guntay]

Sportif AS satis gelirlerinin (satis kari degil satis hasilati) %100'unu temettu olarak ortaklarina dagitan sifir borclu bir kurulus. Pek cok sirket isletme giderlerini, faizleri, ve vergileri dustukten sonra elde edilen net karin %5, %10, %20, bilemediniz en fazla %50sini temettu olarak dagitirken Sportis AS hasilatinin tumunu dagitiyor etrafa nakit saciyor.

Ilk soru su. Niye boyle aptalca gozuken bir sey yapilmis? Kulubun borsaya acilmasi surecinde Sportif AS ve Futbol AS ayri tutulmus, cunku Futbol AS borclu ve zararda bir sirket, onu acarsan kimse yatirim yapmak istemez, ayrica SPK kurallarina gore zararda sirketi halka acamazsin. O sebeple Sportif AS kendi basina borcsuz karda bir sirket olarak halka acilmis ve hisseler satilarak finansman elde edilmis. Ama problem su olmus. Sportif AS'nin elde ettigi gelir kulube nasil aktarilacak? Sportif AS bu sebeple satis hasilati uzerinden olaganustu oranda yuksek %100 temettu odemis ve kulup bunu cebine koymus. Sportif AS'nin%5-%10'unu yatiricimciya acik olsa bu can acitmaz da, su anda oldugu gibi sirketin %40'inin halka acik oldugu durumda, cayir cayir kulup satis hasilatinin yarisi disaridaki yabancinin cebine girer. Su anki yapilanmada, Sportif AS'nin yaklasik %60'i Futbol AS'nin elinde, Futbol AS'nin de %98'i kulubun.

Kulub Futbol AS ile Sportif AS'yi birlestirerek bu sacma temettu odeme mantigini bitirmek istiyor. Ama problemler var ve yatiricimcilar iki seye killaniyorlar i) birlesme nasil olacak? ii) temettu politikasi degisecek mi?

Ben Sportif AS'nin halka acilma tuzugunu bilmiyorum da, bildigim kadariyla temettu politikasi sirketin insiyatifine kalmistir istedigi kadar oder. Baglayici maddeler ne sekildedir bilmiyorum.

Birlesmenin nasil olacagi da muamma. Halka acik olmayan zararda bir sirketle, halka acik anormal karli bir sirketi birlestirirseniz kan cikar tabii. Dogal olan Futbol AS'nin tum Sportif AS senet sahiplerine bir fiyat teklif etmesidir, ve nakit olarak odenir. Bu para GS'de yok. Futbol AS halka acik olsa kendi hissesini verirdi. Bu da olanaksiz. Eh birlesme sirket hukukuna gore nasil hangi sirket catisi altinda olacak anlasilmis degil. Dusunun Futbol AS'nin tum borcu ve riski Sportif AS yatirimcisinin uzerine yuklenecek. Bilemiyorum, belki yasalarda bir acik bulmuslardir ama, cok cok riskli bir hamle bu, yuze goze bulasip GSyin UEFA tarafindan afaroz edilmesine kadar bile gider bu is.

Ya basta hic halka acilmayacakti Sportif AS, ya da adam gibi Futbol AS ile birlesik olarak bir kar-zarar sirketi olarak acilacakti. Ya da ne yapilip edilip gecen sene %20 hisse yabanci fonlarin eline kaptirilmayacakti. Gecmiste yapilan hatalar simdi baska buyuk bir hata ile duzeltilmeye calisiliyor. Allah sonumuzu hayir eylesin.

[Ozan Ersoy]

Cengiz abi Canaydin falan demis adamin gunahini almis da (o yapilan yanlisligi duzeltmeye calisiyor), Suren, Cansun, Yigit Sardan diyenler siraya gecsin lutfen... Vizyonlari vardi degil mi?

Bu adamlarin GS'a verdigi zararin haddi hesabi yok. Resmen iflas ettirdiler.

Su yapilani aciklayamazsiniz... GS'in 20 milyon karsiliginda (o para da Jardele gitti, Cansun kendi imzasi olan borclari kapatti) odedigi temettu inanilmaz rakamlar.

Bir de hala cikip arada gazetelerde boy gostermezler mi? GS'i seyretmekten zevk almiyormus diye buyurmus Cansun efendi... Senin evine, sirketine, arabana hacizler gelip sokaklarda surunmeliydin boyle ahkam kesmek yerine...

Ozan Ersoy

[Cengiz Akgun]

Cengiz abi Canaydin falan demis adamin gunahini almis da (o yapilan yanlisligi duzeltmeye calisiyor), Suren, Cansun, Yigit Sardan diyenler siraya gecsin lutfen... Vizyonlari vardi degil mi?
...
Ozan Ersoy

Ben o yapti demedim. gerci o da olsun diye oy vermi$tir bu sacmaliklar yapildiginda. Ben anca boyle gider dedim. Ba$ka turlu onu oradan cikartmanin yolu yok. E$ek damina girerse ne ala.

[Ali Gursel]

Cengiz abi Canaydin falan demis adamin gunahini almis da (o yapilan yanlisligi duzeltmeye calisiyor), Suren, Cansun, Yigit Sardan diyenler siraya gecsin lutfen... Vizyonlari vardi degil mi?
...
Ozan Ersoy

Ben o yapti demedim. gerci o da olsun diye oy vermi$tir bu sacmaliklar yapildiginda. Ben anca boyle gider dedim. Ba$ka turlu onu oradan cikartmanin yolu yok. E$ek damina girerse ne ala.

Tamamen ayni fikirdeyim. Eger bizimkini iceri atacaklarsa ben bu maddi zarara raziyim. Ayni Cengiz'in dedigi gibi baska turlu birakmayacak, birakmadikca da beter olacagiz, bir ihtimal mapushane. Hadi yahu, Orhan Pamuk yargilandi bu ulkede, neden bizim baskan olmasin? Bir gazetecei gidip bizikmiyle Ermeni konusuyla ilgili soyle uzun bir soylesi yapsa ya da.

[Alpay Dedeoglu]

AIG yonetimindeki cumburlop offshore fonunun imtiyazli hisselerinden oturu
bunu yapamiyorlardi. Bu fona teslim olunmasindan ve hisselerin yuksek fiyatla satilmasini istemelerinden oturu , sportif a.s boyle gidersiz, kemiksiz net temettu sirketi olarak design edildi.
Cumburlop fondan hisseler geri alininca , ayri sozlesmedeki butun minority rights(ki bunda boyle bir birlesmeyi engelleyici maddeler ve veto hakki vardi) dustu. Boylece artik futbol ve klup giderleride isin icine girdi. Sittin sene temettu falan yok artik. Rivadan gelen paranin bir kismi ile de hissesi olanlara cagri yaparlar, satandan da geri alirlar.

Mahkemeye veren fonda gitsin dibini dovdursun. Yuksek parayla hisseleri toplayip kar etmeyi planlarken, sirket an sozlesmesini, SPK mevzuatini ve klublerin Turkiyedeki gucunu okuyup hesap edemezsen boyle olur.
Zaten bu fonun yabancilarin degil, biyikli yabancilarin elinde oldugunu zannediyorum.
Yoksa yabanci gider , afrikadaki muzun, kahvenin future kontratini alir,
bunlar bile GS hissesinden daha az riskli.

[Ozan Ersoy]

AIG yonetimindeki cumburlop offshore fonunun imtiyazli hisselerinden oturu
bunu yapamiyorlardi. Bu fona teslim olunmasindan ve hisselerin yuksek fiyatla satilmasini istemelerinden oturu , sportif a.s boyle gidersiz, kemiksiz net temettu sirketi olarak design edildi.
Cumburlop fondan hisseler geri alininca , ayri sozlesmedeki butun minority rights(ki bunda boyle bir birlesmeyi engelleyici maddeler ve veto hakki vardi) dustu. Boylece artik futbol ve klup giderleride isin icine girdi. Sittin sene temettu falan yok artik. Rivadan gelen paranin bir kismi ile de hissesi olanlara cagri yaparlar, satandan da geri alirlar.

Mahkemeye veren fonda gitsin dibini dovdursun. Yuksek parayla hisseleri toplayip kar etmeyi planlarken, sirket an sozlesmesini, SPK mevzuatini ve klublerin Turkiyedeki gucunu okuyup hesap edemezsen boyle olur.
Zaten bu fonun yabancilarin degil, biyikli yabancilarin elinde oldugunu zannediyorum.
Yoksa yabanci gider , afrikadaki muzun, kahvenin future kontratini alir,
bunlar bile GS hissesinden daha az riskli.

Alpay'cim bu kadar kolay olmayacak bence. Kluplerin Turkiye'deki gucu gibi afedersin fasaryadan seylere guvenmek yerine GS'in her seveni karsiliginda 4-5 tane dusmani oldugunu unutmayalim.

AIG gitmis QVT gelmis. Birinin imtiyazli hissesi varmis digerinin yokmus.

Senin de cok iyi bildigin gibi, bir hisse senedinin riskleri sirketin performasinin dusmesi dolayisiyla degerinin dusmesi ve sonunda da iflas edip, hisse degerlerinin sifirlanmasidir. Muhasebe mevzuatinin degismesi degil. Enventer FIFO LIFO degistirmesi bile yapmak zordur, bunu yapan sirketin burnundan getirirler, kirk dereden su getirttirirler.

Normal bir sirket olsan bu isten kurtulmak kolay. Iflas ilan edersin biter gider. Sirketin hisseleri degersiz hale gelir. Mesela, Amerika'da iflas mahkemeleri vardir. Bu mahkemeler ilk once iflas beyaninin yasal ve hakli olup olmadigina bakar. Ilk basamak chapter 11'dir. Mahkeme onaylarsa, sirket chapter 11 cercevesinde alacaklilardan korunma altina alinir. Borclar dondurulur, bu esnada sirketin para akisi duzenlenir, alacaklilarla anlasmalar yapilir, borclara odeme duzeni getirilir. Ondan sonra chapter 11'den cikis yapilir. Yok hic biri olmuyorsa, chapter 7 beyan edilir ve sirket dagitilir. Eldeki degerler satilir, alacaklilar arasinda oncelikli olanlara odeme yapilir. Bazen oyle gozukse de Turkiye muz cumhuriyeti degil. Elbette halka acik sirketler icin duzenlenmis yasalar mahkemeler var. Tahminim uc asagi bes yukari aynidir isler.

Simdi gideri olmayan tek kazanci olan bir sirket nasil iflas eder? Hic kazancin olmasa bile zararda degilsin, var mi boyle sacmalik?

Bu sirket Levent'in de dedigi gibi temettu dagitmadan, GS kulubune odeme yapamiyor. Yani GS kendi parasina bile sahip degil.

SPK'nin falan GS leyhine karar verecegini hic sanmiyorum.

Bu duzenbazlik GS'in basina ilelebet bir bela sardi. Bu isi GS'in basina saranlara da el salliyorum buradan...

Ozan Ersoy

[Murat Kara]

Riva satilirsa geliri kime yazilacak? Bu kiytirik sirketlere mi?

Riva'nin satisi ile bu sirket birlestirme hikayesinin iliskisi var mi acaba? O parayi ic etmek icin yagmacilar toplanti filan yapmislarsa sasirmam?

Insanin aklina her turlu ser geliyor artik bu yonetime baktikca.

[Levent Guntay]

Milliyet cosmus gene, sozde QVT fonu GS yonetimi hakkinda dolandiricilik sucundan Cumhuriyet Savciligina suc duyurusunda bulunmus.

http://www.milliyet.com.tr/2007/02/19/son/sonspo43.asp

GS yonetimi SPK'ye basvurdu ve iki sirketin birlesmesi icin izin istedi. Izin cikmazsa birlesme olmayacak, izin cikarsa da birlesme kanuni yollardan gerceklesecek. QVT panik halinde kamuoyunu ve SPK'yi etkilemeye calisiyor ve GS dusmani basin da buna canak tutuyor.

Yazilanlardan anladigim kadariyla kulubun kendini zora sokmasi ve riske girmesi diye birsey sozkonusu degil. Birlesme ya olacak ya da olmayacak, hersey gozonunde ve SPK'nin kontrolunde. "Ben yaptim oldu birlestirdim sirketleri bitti gitti" diye bir sey yok ortada. Gizli kapakli hic bir sey yok.

Malesef kulubun onu inanilmaz derecede tikanmis durumda, Canaydin'a cok kiziyoruz ama butun burokrasi ve basin tamamiyle karsimizda. Kulubu duzluge cikarmak icin yapilan her ataga karsi baska bir hamle ile karsi koyuyorlar. Aleyhimize kamuoyu olusturuluyor, ve GS ile iliskide bulunan butun kurumlar ve kuruluslar, devlet, belediye, sirketler, yatirimcilar etkileniyor bundan. Seyrantepe'de nerden nereye gelindigi acik. Devletin kurumlari adeta GS'ya o stadi yaptirmamak icin savas veriyor. Riva'nin satilmasi yaklassin daha ne engeller cikarilacak goreceksiniz.

Futbol AS ile Sportif AS'nin birlesmesi de GS'yi nakit sikintisi acisindan oldukca ferahlaticak, ama goruyorsunuz ortada bir sey yok, izin icin yapilan basvuru gazetelerde carsaf carsaf "Nitelikli dolandiricilik" seklinde lanse edilip SPK baski altina alinmaya calisiyor.

Cok kotu cok.

[Murat Gökcigdem]

Biraz gec oldu ama gecenlerde Financial Times'da cikan yaziyi sizle paylasmak istedim..
__________

Galatasaray dispute on shareholder rights deepens
By Vincent Boland in Ankara

Published: February 17 2007 02:00 | Last updated: February 17 2007 02:00

When Galatasaray, one of Turkey's top football clubs, takes to the pitch for this weekend's game against Gaziantepspor, the result will echo with a wider audience than its hardcore fans.

Watching closely, though with little enthusiasm, will be several investors in Galatasaray's merchandising arm, which are locked in a dispute with the club's owner over minority shareholder rights It is a clash that threatens to be as fierce as any footballing rivalry.

These investors, including several London-based fund managers, object to a proposal by the club's unlisted parent company to merge the merchandising division, known as Galatasaray Sportif, with its footballing side. They claim that such a move, among other things, contradicts statements in the prospectus issued when they invested in the division that ring-fenced its revenues from those of the rest of the club.

Angelo Moskov, chief executive and partner at QVT Financial, a $5.5bn investment management firm that owns about $20m of Galatasaray Sportif stock, says: "It is very important that companies are held responsible for what their prospectuses say. There are basic principles of capital markets involved that need to be upheld."

Aziz Unan, a partner at Griffin Capital Management, which has more than €2bn ($2.6bn) under management and also owns a stake in Galatasaray Sportif, says Turkey's market watchdog, the Capital Markets Board, "must ensure that minority shareholders are given a fair chance to exit if they wish before the merger takes place". QVT outlined its concerns this week in an eight-page letter to the CMB seen by the Financial Times. The firm, and other shareholders, want the watchdog either to block the merger or to order the parent company to buy them out at the price the stock traded at before the merger was proposed last summer, which is at least 50 per cent higher than its current share price.

QVT's letter says the CMB's response to the Galatasaray merger proposal "is a crucial test to verify [the Turkish] markets' reliability in the eye of international investors".

Along with Fenerbahce, Galatasaray is one of Turkey's two footballing giants in a country where the game is immensely popular and politically powerful. The club won the league championship last season, giving it a place in this year's Champions League.

The merchandising division controls the revenues the club receives from television rights and the sale of club products. Omer Kokner, chief executive of Galatasaray Sportif, said he did not wish to comment.

Turan Erol, acting chairman of the CMB, says the board is investigating the merger proposal closely. But if Galatasaray is not breaking any laws in pursuing the merger, he says, there may be nothing the CMB can do to stop it. "This may not be a straightforward case of investor protection because Galatasaray may have the legal right to do what it is proposing," Mr Erol says.

"If there is a legal confrontation between the merger and investor protection, it is difficult to say what would happen. It's a new issue for the CMB."

Mr Moskov, Mr Unan and others say one of their concerns is that the CMB will see the dispute simply as a conflict of interest between the club and the shareholders. They argue that there are fundamental principles of corporate governance and transparent capital markets involved and that the Galatasaray case poses a test of the CMB's willingness to stand up for minority shareholder rights.

Source:
http://www.ft.com/cms/s/55b1eca4-be2b-1 ... e2340.html

[Murat Kara]

Yazilanlardan anladigim kadariyla kulubun kendini zora sokmasi ve riske girmesi diye birsey sozkonusu degil. Birlesme ya olacak ya da olmayacak, hersey gozonunde ve SPK'nin kontrolunde. "Ben yaptim oldu birlestirdim sirketleri bitti gitti" diye bir sey yok ortada. Gizli kapakli hic bir sey yok.

Boyle hamleler hisse senetlerinin degerini hemen etkiler. Adamlar boyle bir haberin ardindan hisselerini satamazlar kolay kolay, ellerinde patlar. FT'ye kadar tirmanan bir durum ortaya cikar boyle. Muhtemelen bu hisseler baska bir seyler icin garanti olarak gosterilmistir. Onlar da etkilenir. Yani bir zincirleme olaya neden olur.

Daha sonra SPK izin vermez ise hersey normale donmez. GS hisseleri otomatikman yukselmez. Bir kere guven kaybi olusmaya gorsun. Serbest pazarin 'serbest' kismi devreye girer, pazar kismini alt ust eder. Okyanusta calkalanan bir sandal gibi GS'ye de dalgalarla bogusmak kalir.

Eger bu basit temelleri Canaydin efendi bilmiyorum diyorsa yalan soyler. Bilmese is adami olamaz. Kimseye dis geciremez. Sermayenin temel isleyisini bilmeyen adam is kuramaz, is yurutemez, onemli bir klube baskan olamaz.

Ama bu adam tilkilik sanatinda iyi ise butun bunlardan olur. O nedenle bu duruma saftirik baskan acisindan degil, tilki baskan acisindan bakmak daha saglikli olur.

[Levent Guntay]

Daha sonra SPK izin vermez ise hersey normale donmez. GS hisseleri otomatikman yukselmez. Bir kere guven kaybi olusmaya gorsun. Serbest pazarin 'serbest' kismi devreye girer, pazar kismini alt ust eder. Okyanusta calkalanan bir sandal gibi GS'ye de dalgalarla bogusmak kalir.

Murat Bey, sizin bahsettiginiz guven kaybi odemelerini ve borclarini geciktirmeyen , piyasalarla ve finans kuruluslariyla tam bir ahenk icinde olan bir sirketin yaptigi ciddi hatalardan sonra olusur. GS kulubu yillardir dalgalarla bogusuyor. Bankalara olan borclarini guc bela oduyor, erteletmeye calisiyor, calisanlarina maaslarini odeyemiyor, yazdigi cekler karsiliksiz cikiyor.

Piyasalarda kredibilitesi kusursuz bir Koc veya Sabanci sirketi bu aciklamayi yapsa basina bela aldi, kredibilitesi zedelenecek, guven kaybi olusacak hisse senetleri bu sebeple cok dusecek derdim. Fakat GS icin bu durum sozkonusu degil. Ayrica kulup senedin fiyatinin dusmesine uzulecek durumda degil, cunku yeni hisse satisi yapmayi dusunmuyor, piyasalara muhtac degil bu acidan, varolan Sportif AS hisselerini toplamayi dusunuyor. Belki de bu aciklamalardan sonra hisselerin fiyatinin dusmesi kulubun isine bile gelebilir, hisselerin piyasadan toplanmasi kolaylasir.

GS kulubu su noktada kanunsuz bir is yapmasin da, her seye raziyiz.

[Murat Kara]

Daha sonra SPK izin vermez ise hersey normale donmez. GS hisseleri otomatikman yukselmez. Bir kere guven kaybi olusmaya gorsun. Serbest pazarin 'serbest' kismi devreye girer, pazar kismini alt ust eder. Okyanusta calkalanan bir sandal gibi GS'ye de dalgalarla bogusmak kalir.

Murat Bey, sizin bahsettiginiz guven kaybi odemelerini ve borclarini geciktirmeyen , piyasalarla ve finans kuruluslariyla tam bir ahenk icinde olan bir sirketin yaptigi ciddi hatalardan sonra olusur. GS kulubu yillardir dalgalarla bogusuyor. Bankalara olan borclarini guc bela oduyor, erteletmeye calisiyor, calisanlarina maaslarini odeyemiyor, yazdigi cekler karsiliksiz cikiyor.

Ben olaya ters acidan bakiyorum. Yani hissedar acisindan. Boyle yapinca GS'nin icine dustugu durum daha net gorunuyor.

Burada konu olan sadece Sportif AS'nin hissedarlari. Bu sirket sadece kar yapan ve kar yapmasi garanti olan bir sirket. Buraya para yatiran adam bu durumu goz onune alarak yatirmis. Yani onun icin durum gulluk gulistanlik. GS'nin Futbol AS'de ne yaptigi, borclari filan adami ilgalamiyor. Eger yanlis anlamadiysam durum boyle komik bir durum.

Simdi sen bu adamin zarar etmesini saglayacak sekilde bir aciklama yap klupten, ondan sonra yasa disi bir sey yapmadim diye pusuya yat. Bunu kolay kolay yemezler. Bak Financial Times'a kadar hemen ulasivermis adamlar. Bu, GS'ye kimle asik attigini gostermek icin basit bir hamle. Oyle kolay mi FT'de makale yazdirmak? Belli bir nufuza sahip olmak gerekir bunu yapabilmek icin. Adamlar cok kizmis belli ki.

Ayrica FT makalesi, yasa disi veya yasa ici diye teknik konularla ilgilenmedigini gosteriyor adamlarin. Adam diyor ki "There are basic principles of capital markets involved that need to be upheld." Yani piyasanin temel ilkelerine gore hareket etmek gerekir diyor. SPK'nin ne diyecegi cok onemli degil. Hasar bir kere yapilmis ve adam da o zaman hisselerimi bu aciklama yapilmadan onceki fiyattan alsinlar diyor.

Simdi GS piyasalari resmen karsisina almis oluyor. Bankadan borc alamamak baska sey piyasayi karsina almak baska sey. Riva'yi satmak icin anlasacagin adam da bunlari izliyor. Artik her piyasa isleminde GS'nin boyle bir hamle yaptigi ve 'piyasanin ilkelerine' karsi davrandigi konu edilecek.

Kredi karti alirken bile gecmis borcunu odemeyene kiyak gecip kredi karti verirler bazen (eger su anda gosterecek gayri menkulu filan varsa) ama gecmiste dolandiricilik yaptigi dusunulen birisine hayatta vermezler kredi mredi. Olay biraz buna benziyor.

Olayin yasa disi bir tarafi yok diye sevinmeye gerek yok. Hatta Canaydin'i piyasa prensiplerini cignedi diye filan iceri alsalar bile sevinecek bir sey yok aslinda. GS'nin piyasadaki adi sahtekara cikinca bu durum bundan sonraki bir cok yonetimi tohmet altinda birakacak bir durum. Bu da Canaydin yonetimin GS'ye ozel hediyelerinden birisi olur.

Bu isi daha da buyumeden ort pas etmeye calissalar iyi olur. Alsinlar adamlarin hisselerini bari onceki fiyattan ve sustursunlar herifleri. (Bunu yapmak icin parayi nereden bulacaklarsa?) Adamlarin mahkemeye filan gitmesine gerek yok. CNN veya BBC Spor'da GS'nin adi geciverse bu olayla ilgili, gitti GS'nin onumuzdeki 5 yillik piyasa kredisi. Hic bir mahkeme bu kadar buyuk bir ceza veremez klube.

[Cengiz Akgun]

Kimdir bu QVT? Ismi gecenlere bakiyorum Andrey Kruglykhin, Angela Moscov falan filan. Yani Rus kara parasini akliyanlar olmalilar. Bulmu$lar boyle bir bele$i o yuzden bu yaygara. Gideri olmayan copsuz uzum bir $irketi akillarinca soyacaklar ba$indaki salaklar kabul ettiler diye. Evet SPK midir nedir RTUK gibi kararini verir bu i$ biter.

GS gibi bir batakhaneye para yatiranlar boyle bir bok olacagini ba$indan du$unmeli idiler. MU'mu bu bok yiyen diyen olmami$ parayi yatirirken. Yok prospectus boyle demi$te bilmem ne imi$te. Bak sen. Koca koca $irketler batiyor prospectus boyle dedi diye kim kimden hesap sorabiliyor. Her prospectus yazar yatirimlarinizin hicbir garantisi yoktur market ve $irketin mali durumu konusunda $irket yonetimi gerekenler dogrusunda degi$me yapar diye. Evet bizim kazlar ekonomi profesorlerinin dilini yutturacak $ekilde bir halka acilma yaptilar. Aslinda bunlari dolandiricilitan iceriye alma hakki GS kongresinde uyuklayanlar. Ama onlara da size oylattik diyecekler. Turgay $eren'in halini goruyorsunuz. Onun gibi daha kimler var boyle neye oy verdigini bilmeyenler. Herifler gelirlerini giderlerine bakmadan dagitmaya kalktilar be. Bu ne duyulmu$ ne de gorulmu$ bir olay kapatalist dunyada. Bu sacmaligi ben bile gormu$ken (stok market gibi kumarla hic ilgilenmem) bu hiyaragalari gorememi$ iseler dertlerine mum yaksinlar.

[Ozan Ersoy]

Kimdir bu QVT? Ismi gecenlere bakiyorum Andrey Kruglykhin, Angela Moscov falan filan. Yani Rus kara parasini akliyanlar olmalilar. Bulmu$lar boyle bir bele$i o yuzden bu yaygara. Gideri olmayan copsuz uzum bir $irketi akillarinca soyacaklar ba$indaki salaklar kabul ettiler diye. Evet SPK midir nedir RTUK gibi kararini verir bu i$ biter.

Eyvah derim o zaman.. Bir Rus mafyasina bulasmadiklari kalmisti o da olmus demek. Insallah orada burada okumayiz falanca yonetici bogazda olu bulundu falan diye. Isin ucunda 30-40 milyon dolar var, bu herifler de manyak oglu manyak. Polodium 10'a kadar goturebiliyorlar isi.

***

Simdi oturup bulacak vaktim olmadi. SPK baskaninin bu konuda aciklamalari var. Herseyden evvel SPK'nin burada milli duygularla falan hareket edecegini ummak iyi niyet olur. SPK herhangi bir sirketin haklarini degil yatirimcinin haklarini korumakla yukumludur. Burada sadece QVT degil magdur olacak, sirketin yaklasik %20'sinin de halka acik oldugunu unutmayalim. AIG ve halka acilis sirasinda parasini bu hisseye yatirmis olanlar paralarini kat ve kat geri almis durumdular. Duyduguma gore 5 yilda 90 milyon dolardan fazla temettu dagitilmis. Ama 3-5 ay once, iki hafta once, dun almis olan ne olacak?

Almasaydi kardesim tamam ama... Amasi var.. Sen sirketi kotu yonetip iflas ettirmiyorsun ki..

SPK baskani diyordu ki gecenlerde birlesme olabilir ama sartlarin degismesi lazim diyordu. Ne lazimmis?

"Stad ve gayri menkullerin bir kismi da sirkete gecirilirse olabilir, hisselerin degeri bile yukselebilir" diyordu... Haaa...

Gelelim sadete... Basitinden.

ALOE...

Assets = Liability + Owner's Equity.

Bu sirkette borc yani liability yok. Sirf varliklar asset var buna gore hissedarin payi buyuk oluyor tabii.

Asset = Owner's Equity.. (Var mi boyle sey dunyada... SPK'nin buna izin vermemesi lazimdi ilk bastan)

SPK da diyor ki ya da diyecek ki... Owner's Equity degerini sabit veya yukarda tutmak icin, bu denkleme biraz daha varliklarindan atacaksin, madem borclar isin icine giriyor. Yani Riva'yi sol tarafa atarsan, sag taraftaki artisi karsilayabilir.

Hadi bakalim... SPK bu isi cozer falan diyordunuz da... Ha bir de Cansun, Suren, Sardan iyiydi diyenleriniz de var da..

Ozan Ersoy